政策利好齐发 二级债基进入“甜点区”？

　　随着我国进入“低利率”时代，票息利率下行、信用利差收窄，纯债收益空间逐渐压缩。与此同时，一揽子金融政策支持稳市场稳预期，降息降准释放长期流动性，中美谈判阶段性结果超预期，多重利好共振为权益市场注入动力。在此背景下，二级债基凭借纯债打底、权益增强的稳中求进优势重新博得投资者青睐。泓德基金顺势推出泓德裕惠债券（A类 023809；C类023810），定位低波稳健，于2025年6月3日起正式发行，为投资者提供资产配置的新选择。

　　泓德裕惠债券是一只追求低波稳健，通过“纯债+权益”策略并严格控制组合风险，力争为投资者实现长期稳健增值的二级债基。该基金投资于债券资产的比例不低于80%，投资权益类资产（含股票、可转债、可交换债券等）的比例不超过20%，港股通标的股票占比不超过股票资产的50%。

　　据悉，泓德裕惠债券将运用多重资产工具构建组合结构，根据宏观变化进行适度仓位调节，紧密跟踪估值变化并动态优化结构。产品力争做好债券和权益资产之间的配合，从而更好地平衡组合风险。通过“纯债+转债+股票”多元配置，力争在保持低波稳健的同时，兼具一定的弹性。

　　具体来看，泓德裕惠债券的固收投资端，以高等级信用债、利率债为主，主要持有高资质信用品种，着眼于流动性和收益性的平衡，积极发掘信用利差机会；灵活配置利率债，依托宏观研究前瞻布局，适度调整组合久期及仓位，争取机动收益。

　　转债配置方面，则以平衡性和债性为主，利用不同类别资产之间的负相关性来平滑组合波动。股票选择方面，以基本面分析为主、因子量化模型为辅，配置风格均衡。拟任基金经理姚学康介绍，“我们综合目前市场情况分析，计划产品初期的股票策略主要为大盘红利策略，即主要聚焦大盘类、分红类股票及指数基金，阶段性介入小市值风格股票，及时调整组合结构”。

　　姚学康认为，在适度宽松的货币政策基调下，债券市场可能暂时没有收益率显著上行的风险，中短债可能偏强运行；长债博弈中或呈现折返跑特点。5月以来，一揽子金融政策支持稳市场稳预期，再加上经济结构的转型最终也能够在权益市场有所体现，国内股票特别是大盘类股票的估值水平有吸引力，当前具备配置价值。泓德裕惠债券在配置债券享受票息之余，力争通过投资股票、可转债等资产增强收益，产品适合中低风险偏好、注重长期持有体验的投资者。

　　资料显示，泓德裕惠债券拟任基金经理姚学康拥有14年资管从业经验，3年公募基金管理经验，他擅长宏观经济研判，且极为重视回撤控制，现任泓德裕和纯债债券、泓德睿享一年持有期混合、泓德慧享混合基金的基金经理。2022年3月24日起姚学康开始管理泓德睿享一年持有期混合A。任职以来截至2025年5月23日，该产品取得16.49%的收益率，超越同期业绩比较基准9.66%，近一年、两年、三年收益率均排名同类前10%，分别为前7%、前2%和前3%。同时，产品近一年、两年、三年、成立以来夏普比率均优于同类平均（数据来源：Wind资讯）。

　　值得一提的是，姚学康的良好业绩表现离不开公司投研平台的实力支持，过去一年、过去七年，泓德基金旗下固收类资产超额收益排名分别为9/177、8/101，短期及长期表现均较优（数据来源：《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜》，截至20250331）。