【兴证非银金融科技】公募基金市场月度跟踪（2025年5月）：首批新型浮动费率产品有何看点？

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（转自：丁香非银兴风向）

历经二十余年的蓬勃发展，公募基金已经成为我国资管行业的主力军。为使投资者及时了解我国公募基金的市场动态，我们推出《公募基金市场月度跟踪》系列报告，高频跟踪公募基金行业的市场变化。

1、基金申报：4月主动权益基金中行业主题型产品申报加速，半导体、医药、消费等高景气板块成为申报热门；指数基金则重点围绕杠铃策略两端产品进行布局，其一为机器人、双创板块人工智能、上证科创板综合指数增强策略ETF等，其二主要为自由现金流和红利类产品；此外践行大类资产配置策略的FOF产品申报显著升温。4月合计申报基金环比增加6只至160只，权益基金申报继续回暖，混合型基金申报数量创最近一年新高，债基申报收缩。

2、基金发行：4月权益基金新发仍然以被动产品为主，且杠铃策略两端产品具备更强的规模做大潜力，其中华夏和易方达旗下科创综指ETF联接发行规模均近50亿元，认购户数在万户以上，稳健类产品则以自由现金流ETF为主，单品发行规模均在20亿元以下。债基受利率下行影响客户配置行为分化，机构转向底层资产清晰、低费率的债券指数基金，零售客户则加大对固收+的配置。多资产配置的FOF产品再现爆款，两只FOF发行规模均在30亿元左右，且主代销渠道均为招行，意味着银行渠道客户对于多元资产配置仍然具备较强需求。4月新发份额环比-7.7%至925亿份，其中权益基金新发环比-1.2%至491亿份，高于2024年月均267亿份，债基新发环比-25.6%至338亿份。

3、存量规模：4月末公募基金资产净值达33.12万亿元，环比+2.8%；开放式基金中股票型、混合型、债券型基金资产净值分别为4.58、3.58、6.56万亿元，环比分别+2.5%、-0.04%、+2.2%。4月存量被动权益基金大约净申购1272亿份，存量主动权益基金大约净赎回642亿份。

4、首批新型浮动费率产品获批：公募新规后首批26只浮动费率产品申报并部分开启发行工作，从收费机制来看，产品对每笔份额根据持有时长和业绩表现收取差异化费率，若持有时长不足1年按1.2%收取，若持有时长超过1年则分为三种情况，1）持有期间较业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且费后持有收益率为正则按1.5%收取；2）年化超额收益率在-3%及以下则按0.6%收取；3）其余情况按1.2%收取。截至5月27日已有18只产品发布招募说明书，从产品要素来看，1）托管机构均为国有大行或头部股份行；2）业绩比较基准均采用一定比例A股指数+港股指数+债券指数，其中沪深300和中证800是主流选择；3）绝大多数产品由绩优基金经理担任管理人，且基金经理投资风格和业绩比较基准实现较好匹配。

风险提示：权益市场波动；金融产品费率下行；个人客户付费意愿不足。

联系人：徐一洲（13127663592）/李思倩（18818075570）

自媒体信息披露与重要声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《公募基金市场月度跟踪（2025年5月）：首批新型浮动费率产品有何看点？》

对外发布时间：2025年5月29日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

徐一洲 S0190521060001

研究助理：李思倩

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