ETF日报：近日随着煤价下跌，煤炭板块有所回调，煤炭股息率进一步提升，可关注煤炭ETF

　　今日，大盘维持震荡走势。截止收盘，上证指数收盘上涨1.26点，涨幅为0.04%，报收3385.36点，成交额4527.44亿元；深证成指收盘下跌19.8点，跌幅为0.19%，报收10183.7点，成交额6992.75亿元；创业板指收盘下跌9.18点，跌幅为0.45%，报收2039.44点，成交额3229.32亿元。沪深两市较前日缩量约1400亿元，个股方面涨跌均为2600支左右。

　　盘面上，行业出现分化。其中，有色、化工、煤炭、创新药等板块涨幅居前，前期表现较强的游戏、影视、汽车等相关板块整体出现回调。

　　据央视6月6日报道，5日晚间，中美元首应约通话，在一个半小时的交谈中，双方讨论了一系列彼此关心的问题，中方还邀请特朗普再次访问中国，对此特朗普表示“诚挚感谢”。据报道，此次中美通话的重点当属关税战，中方指出，已经严肃认真地执行了日内瓦会谈达成的协议，要求美方撤销“消极举措”。特朗普表示，中美关系“至关重要”，他对中方“十分尊重”，两国合作的话可以做成许多好事，美方愿意同中方一道努力落实日内瓦协议。

　　中美首脑的直接通话，延续了日内瓦会谈的缓和基调，为中美经贸磋商注入了新的动力。受此消息影响，市场对短期关税升级的担忧有所减弱，有望提升市场的中短期风险偏好。但长期走势仍取决于政策落实成效及全球经济基本面。一方面，美方能否兑现 “撤销消极举措” 的承诺存在一定不确定性，若后续谈判陷入僵局，市场可能重新定价风险；另一方面，市场的阶段性乐观本质上计价的是中美关系缓和对全球经济的正向预期，但长期来看，权益资产的定价会围绕经济基本面回归。

　　今日，煤炭板块震荡上涨，煤炭ETF（515220）开盘后迅速拉高，最高触及1.12%的涨幅后小幅回落，最终收涨0.41%。煤炭ETF近5日来持续获得市场资金青睐，净流入额近2亿元。短期来看，近期动力煤及焦煤期现价格出现了企稳迹象，叠加夏季用电高峰临近，对煤炭行业近端业绩提供支撑。中长期来看，一系列政策的发布有助于改善市场对宏观经济的预期，中美元首电话会谈有望缓解市场对关税风险的担忧，从需求侧对煤炭价格形成支撑。预期层面，受多方面因素影响，进口煤量或延续高位回落态势。近日随着煤价下跌，煤炭板块有所回调，煤炭股息率进一步提升，中证煤炭指数（399998）当前股息率位于历史近80%分位数，具有较大的股息吸引力。

　　短期来看，近期动力煤及焦煤价格出现了企稳迹象，叠加夏季用电高峰临近，对煤炭行业近端业绩提供支撑。现货市场上，秦港5500大卡动力煤价格从前期低位逐步回升；焦煤市场同样出现积极信号，主产区山西等地焦煤现货报价趋于稳定，期货市场也展现出回暖迹象。此外，沿海八省电厂库存合计3339.6万吨，环比上涨12.7万吨，涨幅0.38%，库存可用天数19.5天，环比上涨1.8天，涨幅10.17%，显示出电厂仍在积极备库。随着国内夏季升温，终端用户耗电需求必然增加，电厂采购需求后续有望进一步提升。受此积极因素影响，煤炭行业近期业绩存在一定的边际修复空间。

　　中长期来看，一系列政策的发布有助于改善市场对宏观经济的预期，中美元首电话会谈有望缓解市场对关税风险的担忧，从需求侧对煤炭价格形成支撑。根据2025年政府工作报告，今年我国国内生产总值（GDP）将力争增长5%左右，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设等。在基建投资和工业复苏背景下，煤炭需求存在恢复空间，市场对煤炭行业的预期向好。同时，中美关系的缓和有望增强出口侧的需求和韧性，市场之前对关税的担忧或逐步消散，从而支撑煤炭价格及上市公司业绩。

　　预期层面，受多方面因素影响，进口煤量或延续高位回落态势。贸易保护、关税政策、出口价格政策变化、产业链需求等因素影响，以及实际进口煤价差优势的大幅收窄，进口煤相比内贸煤经济性下降，2025年整体进口煤量或延续高位回落。叠加澳大利亚、南非等国出口受罢工、运输等问题扰动，对沿海动力煤市场有望形成较强的支撑，这对国内煤炭行业的发展有利。

　　近日随着煤价下跌，煤炭板块有所回调，煤炭股息率进一步提升，中证煤炭指数（399998）当前股息率位于历史近80%分位数，具有较大的股息吸引力。煤炭作为相对稳定高股息的代表，受到中长线配置资金的青睐，从而支撑煤炭ETF的中长期走势。

　　在近三个月持续回调后，煤炭板块估值及股息率吸引力持续提升。投资者可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会。

　　今日，生物医药板块表现较为低迷。但创新药ETF国泰（517110）收涨0.47%。今年以来，创新药ETF国泰较中信医药行业指数超额逾17%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。较高的任务容错率为 AI 在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。其中，AI技术在创新药或蛋白质分子的结构生成及性状预测方面均有较大的应用空间。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加创新药品获批等行业利好消息催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为 AI 在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+TMT领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI 可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI 可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI 可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被 AI 预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，多家创新药公司申报的创新药品获批有望提升行业乐观情绪。5月29日，合计有8家中国创新药公司申报的11款创新药在国内首次获批上市。国金证券表示，此次药品监督管理局批准的11款创新药不仅丰富了我国医药市场的产品种类，同时也是我国医药产业不断发展、创新能力不断提升的重要体现。新品种密集获批有望赶上今年医保谈判放量，为相关企业业绩增长提供助力，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药ETF国泰（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金