光大期货：7月10日能源化工日报

　　原油：

　　周三油价震荡运行，其中WTI 8月合约收盘上涨0.05美元至68.38美元/桶，涨幅0.07%。布伦特9月合约收盘上涨0.04美元至70.19美元/桶，涨幅0.06%。SC2508以520.1元/桶收盘，上涨4.4元/桶，涨幅为0.85%。EIA数据显示，上周美国原油库存增加，而汽油和馏分油库存下降。截至7月4日当周，原油库存增加710万桶至4.26亿桶，远超预期。当周汽油库存下降270万桶，馏分油库存下降80万桶。阿联酋能源部长称，油市正在消化OPEC+的增产而未形成库存积累，表明市场需求旺盛。在油价下行背景在，石油巨头面临利润下降的冲击。而当前OPEC+供应增产背景下，需求仍表现有韧性，油价因此震荡偏强运行。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2509收涨0.51%，报2982元/吨；低硫燃料油主力合约LU2509收涨0.82%，报3692元/吨。据金联创开工率计算公式显示，截至7月9日，中国地炼常减压开工率为63.61%，较上周跌0.46个百分点。市场预计新加坡地区近期符合规格的低硫燃料油供应紧张。高硫方面，尽管下游船燃活动和夏季发电需求相对稳定，但供应压力将继续压制亚洲高硫燃料油市场基本面。高硫燃料油裂解走弱可能会刺激地方炼厂的原料需求，不过至少需要到8月下旬或9月初，亚洲炼厂才可能出现规模性原料需求。短期高、低硫市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡为主。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2509收涨0.86%，报3623元/吨。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为27.91%，环比持平；本周社会库存率为35.81%，环比上涨0.33%；本周国内沥青厂装置开工率为35.53%，环比上升2.72%。目前燃料油及稀释沥青消费税抵扣政策调整的影响暂未显现，7月供应整体维持稳中有增；南方地区降雨减少，刚需缓慢恢复，而7月降水天气密集，且影响范围扩大，北方地区开始的降雨对需求有一定阻碍。短期沥青市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡为主。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨60元/吨至14045元/吨，NR主力上涨25元/吨至12095元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨5元/吨至11310元/吨。昨日上海全乳胶14000（+50），全乳-RU2509价差-5（+35），人民币混合13850（+0），人混-RU2509价差-155（-15），BR9000齐鲁现货11400（-50），BR9000-BR主力85（-160）。截至2025年7月6日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比下降0.02万吨，降幅0.02%。中国深色胶社会总库存为79.1万吨，环比增加0.25%。中国浅色胶社会总库存为50.2万吨，环比降0.45%。橡胶产区达到全面割胶，原料价格松动，下游轮胎开工负荷环比下滑，半钢高库存压制开工，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡。关注越南等国同美关税谈判进展。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4718元/吨，收涨0.17%；现货报盘升水09合约34元/吨。EG2509昨日收盘在4283元/吨，收涨0.37%，基差增加0.5元/吨至73元/吨，现货报价4347.5元/吨。PX期货主力合约509收盘在6724元/吨，收涨0.42%。现货商谈价格为850美元/吨，折人民币价格7009元/吨，基差走扩3元/吨至293元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏上。TA现货基差松动回调，目前TA社会库存偏低，或给TA开工一定修复空间，后续在需求不断走弱情况下，TA库存或逐渐累库。随着下游进入淡季，三季度乙二醇累库预期较强，预计乙二醇价格上方承压。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2385元/吨，内蒙古北线价格在1962.5元/吨，CFR中国价格在275-279美元/吨，CFR东南亚价格在339-344美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2450-2520元/吨，山东地区MTBE价格4950元/吨。综合来看，伊朗装置生产逐步恢复，虽然短期到港增加不多，但远期到港量将增加，近月供应紧张局面缓和，基差回落，价格重回震荡走势。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在7050-7180元/吨，油制PP毛利-341.35元/吨，煤制PP生产毛利911.73元/吨，甲醇制PP生产毛利-680元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-334.52元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-98元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格7986元/吨；LDPE薄膜价格9510元/吨；LLDPE薄膜价格7392元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-475元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1311元/吨。供应方面，当前上游仍处于检修季，损失量在高位窄幅变动，整体供应变动不大，需求方面随着淡季的到来，下游开工回落，企业按需采购。综合来看，聚烯烃基本面并无明显好转，但整体矛盾不大，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化而移动，当前原油波动降低背景之下，预计聚烯烃价格窄幅波动。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格稳定，电石法5型料4740-4840元/吨，乙烯料主流参考4800-5150元/吨左右；华北PVC市场价格整理为主，电石法5型料主流参考4630-4700元/吨左右，乙烯料主流参考5100-5380元/吨；华南PVC市场价格稳定为主，电石法5型料主流参考4820-4900元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5070元/吨。综合来看，近期氯碱利润下降，企业开工有所下降，虽然需求没有明显好转，但基本面并无恶化，随着基差和月差结构的缓慢变化，套利和套保空间在逐步收窄，因此在盘面未提供明显空间之前，不建议继续做空，反而需要关注宏观政策的影响。

　　尿素：

　　周三尿素现货价格小幅走强，山东、河南地区市场价格均上涨至1840元/吨，涨幅分别在20元/吨、30元/吨。近期尿素供应小幅波动，昨日行业日产量19.91万吨，日环比降0.03万吨。需求端以夏季肥为主，工业下游按需跟进为主。出口方面暂无新增政策变化，国内产业心态多观望为主。印标价格较高对国内情绪提供支撑，但目前印度处于还盘过程中，最终成交价格及对国内实际影响仍需进一步观察。整体来看，当前印标及出口仍是主要关注点，情绪提振下国内尿素期、现市场表现依旧坚挺，后续关注印标最终成交价、出口政策动态。

　　纯碱：

　　周三纯碱现货报价局部仍有下调，华北、华东地区价格再度下调20-30元/吨。贸易商环节报价跟随盘面情绪持续回暖，昨日沙河及周边地区重碱贸易自提价格1184元/吨，日环比涨11元/吨，但贸易商整体采购情绪相对一般。供应来看，近期部分检修企业复产，行业开工率昨日继续提升至82.58%。需求端按需跟进，中下游低价存在原料采购情况。整体来看，纯碱期货市场在宏观及商品市场整体走强氛围中连续数日上涨，但目前主力合约尚未突破震荡区间上沿，大方向仍处于底部震荡趋势。纯碱现货供需依旧偏弱，对期价支撑不足，不宜过分乐观。关注今日库存数据、商品市场整体情绪及纯碱下游产能变化情况。

　　玻璃：

　　周三玻璃现货价格稳定，国内浮法玻璃市场均价维持在1173元/吨。基本面来看，玻璃供应稳定，昨日行业日熔量维持在15.84万吨。需求端仍有跟进，昨日主流地区产销率多数维持90%区间，个别地区维持100%以上，整体成交氛围略微回落。当前产业情绪依旧谨慎，现货成交持续情况也有待进一步跟踪。整体来看，玻璃现货市场驱动有限，期货价格在商品市场整体走强带动下连续反弹，但趋势性上涨仍需更多利好因素兑现。关注反内卷落实情况、商品市场整体走向及今日库存数据。