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【华创汽车 】赛力斯:Q2业绩环比高增,爆款车型+港股出海共拓成长空间

有鱼爱电影 2025-07-14 22:30 2 浏览 0 评论

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【华创汽车 】赛力斯:Q2业绩环比高增,爆款车型+港股出海共拓成长空间

【华创汽车 】赛力斯:Q2业绩环比高增,爆款车型+港股出海共拓成长空间

公司发布2025年半年度业绩预增公告,预计25H1归母净利27.00~32.00亿元,同比+66.20%~+96.98%;扣非归母净利22.30~27.30亿元,同比+55.13%~+89.92%。

2Q25业绩预增,归母净利中枢22.0亿元。根据业绩预增公告,公司2Q25归母净利19.5~24.5亿元,同比+39%~+75%,环比+1.6倍~2.3倍;扣非归母净利18.4~23.4亿元,同比+39%~+77%,环比+3.7倍~4.9倍。2Q25业绩同环比提升主要源自销量改善,估算对应问界单车净利约2.3万元。2Q25公司总销量13.0万辆,同比+7.0%,环比+90%;赛力斯汽车(问界为主)销量10.7万辆,同比+8.7%,环比+1.4倍,其中销量增长主要来自新车型问界M8放量。

问界M8成为爆款车型,预估将提振公司后续销量与盈利表现。 2025年4月16日,问界M8上市,定价35.98-44.98万元,定位中大型SUV。上市时,我们根据市场集中度相对较低+无爆款车型以及问界M8具备的智能化+品牌优势,预计其将成为细分市场TOP1,稳态月销1.8-2.0万辆。经过4、5月的产能爬坡,问界M8 6月零售销量已由4、5月的0.2万辆、1.2万辆上升至2.1万辆,符合此前的预期,将推动公司后续销量与营收增长。盈利上,问界M8定价35.98~44.98万元,销量结构上代替问界M7(定位24.98~32.98万元),公司产品结构优化有望带动整体毛利率提升。

公司拟赴港股IPO,战略指向全球化布局。4月28日,公司向港交所提交上市申请,此次上市募集资金拟用于:新能源车型及海外车型适配的研发;魔方平台、智能座舱、辅助驾驶、动力系统等核心技术研发;线上营销渠道、海外销售渠道及交付能力、超充网络的布局;补充营运资金及一般公司用途。从招股书中可以看出,公司在计划扩充和改善现有产品和渠道外,将出海战略置于重要地位。此外,在整车出海的基础上,公司还将基于增程技术优势布局零部件出海战略,出海战略有望打开公司第二增长曲线。

风险提示:新车型推进或销量不及预期、华为合作盈利能力不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等、出口市场开拓不及预期等。

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【华创汽车 】赛力斯:Q2业绩环比高增,爆款车型+港股出海共拓成长空间

免 责 声 明

具体内容详见华创证券研究所2025年7月11日发布的报告《【华创汽车】赛力斯(601127)2025年半年度业绩预告点评:Q2业绩环比高增,爆款车型+港股出海共拓成长空间

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