口子窖元老套现3亿背后：是个人算盘还是行业寒流？

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　　来源|读商时代

　　7月20日，口子窖发布股东减持公告，大股东刘安省计划减持不超过1000万股，占公司总股本的1.67%，按当前股价估算，若减持顺利，他将套现约3亿元。这一消息不仅在资本市场引发震动，也让行业内外对白酒企业未来的发展态势和股东行为有了更多思考。

　　刘安省在口子窖的发展历程中，无疑是一位举足轻重的人物。他出生于1953年，来自安徽淮北濉溪县，拥有丰富的从政经历，曾在濉溪县、淮北市烈山区担任要职。1994年，淮北市口子酒厂与濉溪县口子酒厂合并，组建安徽口子酒集团，2002年，刘安省与徐进携手主导集团股份制改革，成功将其转变为民营企业。在这一过程中，他们推出的“口子窖5年”成为公司的核心产品，至今仍畅销市场。可以说，刘安省为口子窖的发展立下了汗马功劳。

　　在口子窖上市前，刘安省和徐进一直是公司的实控人。随着时间的推移，刘安省逐渐淡出管理一线，2011年开始，他仅保留监事会主席职务，并最终于2020年离任监事，正式退休。但退休后的刘安省并没有停止减持公司股份的步伐。自口子窖上市3年禁售期满后，他已多次减持。在2018 - 2019年，他通过集中竞价减持近240万股，套现约9300万元；2019 - 2020年，减持数量翻倍至近750万股，套现超4.3亿元；2024年9月，又通过大宗交易向徐进转让650万股，获得2.16亿元。此次若减持成功，刘安省累计套现可能超过10亿元，其在口子窖的持股比例也将降至8.91%。

　　刘安省此次减持选择在非交易日发布公告，且计划通过大宗交易方式进行，这一安排意味深长。选择非交易日发布公告，为市场预留了充分消化信息的时间，避免了消息对股价的直接冲击。而大宗交易通常意味着有机构投资者接盘，这也暗示了此次减持或许是经过精心布局的。

　　从市场历史来看，上市公司大股东减持往往会引发投资者对公司前景的担忧。在白酒行业竞争日益激烈、消费趋势不断变化的当下，股东减持行为更容易被解读为对公司信心不足的信号。不过，口子窖表示此次减持是刘安省根据自身资金需求自主决定的，在减持期间，他将根据市场情况等因素选择是否实施及如何实施，这也为减持计划增添了更多不确定性。

　　从行业大环境来看，白酒行业正面临着增速放缓、市场竞争加剧的挑战。多家酒企业绩增速下滑，市场份额争夺愈发激烈。在这种背景下，口子窖也面临着不小的压力。2024年第三季度，口子窖业绩下滑明显，库存压力增大，存货周转天数长达1314天。在安徽本地市场，口子窖被迎驾贡酒赶超，与古井贡酒的差距也在不断拉大，省外市场拓展同样困难重重。此外，口子窖还面临产品结构有待优化、销售渠道老化等问题。

　　除了行业竞争和市场环境因素，个人财富多元化配置需求的上升，也是白酒企业高管减持的重要原因之一。对于刘安省这样的大股东来说，减持股份可以实现资产的多元化配置，降低对单一企业的依赖，分散投资风险。在当前复杂多变的经济环境下，这种资产配置策略显得尤为重要。

　　口子窖此次减持公告选择在周日非交易时段发布，为市场预留了充分消化信息的时间。这一安排显示了公司管理层在信息披露上的谨慎态度，试图将减持对市场的冲击降到最低。但无论如何，大股东减持对公司股价和市场信心的影响仍是不可忽视的。未来，口子窖需要通过提升业绩、优化产品结构、拓展市场等方式，来稳定投资者信心，应对市场挑战。

　　在名酒观察看来，随着白酒行业进入调整期，未来或许会有更多酒企高管减持股份。这一现象不仅反映了白酒行业面临的挑战，也为行业发展敲响了警钟。酒企需要不断创新，提升自身竞争力，以适应市场变化，而投资者也需要更加谨慎地看待企业的发展前景和股东行为。

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