市场太乐观了？高盛警告：关键指标已回到2007年金融危机前夜！

华尔街见闻

当前贸易政策趋于明朗，市场下调经济衰退风险定价，投资情绪明显缓解。本周四全球企业债利差收窄至79个基点，创2007年金融危机前夕以来新低。高盛提醒，市场可能因乐观过度而忽视下行风险，包括经济放缓、通缩减弱及对美联储独立性的担忧，建议投资者在组合中保留必要对冲。

高盛信贷策略师敦促客户对冲风险，原因是全球企业债券收益率利差本周收窄至2007年以来最低水平。

根据彭博指数，截至本周四，全球投资级企业债券的收益率利差已收窄至79个基点，为2007年7月以来最低水平，当时恰好是全球金融危机爆发前夕。

美东时间7月31日，高盛首席信用策略师Lotfi Karoui带领的团队发布报告称，相比3月和4月，当前的贸易政策显著更加可预测，这使市场能大幅下调对经济衰退的风险定价。这种政策明确性帮助投资者重新评估风险，推动信贷利差收窄至金融危机前的水平。

但高盛提醒市场，市场参与者不应因当前的乐观情绪而忽视潜在的风险因素。

高盛策略师在报告中指出，尽管市场情绪改善，但市场仍存在足够多的下行风险来源，值得在投资组合中保留一定的对冲仓位：

“这些风险包括，经济增长可能进一步低于预期、通缩趋势可能减弱，或者市场对美联储独立性的担忧再度升温，可能引发长端收益率的大幅上行。”

此外，尽管信贷利差持续收窄，且标普500指数本周创下历史新高，显示出市场的乐观情绪，但美联储政策制定者并未释放即将降息的信号，表明美联储仍需更多数据来确保通胀风险不会持续。而且，美联储本周也下调了对美国经济增长的预期，理由是经济活动正在放缓。

不过，高盛经济学家仍预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点，并在2026年再降息两次。

高盛补充称，虽然目前关税相关的负面消息已不再是风险情绪的主要驱动因素，但关税对供应链不同环节的影响将导致公司间表现分化，成为新的市场风险源。

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