瑞士的关税冲击：美国 39% 的税率打击出乎所有人意料

　　要点：

　　周五是瑞士的国庆日，全国公休。但许多市场观察人士却被美国政府将对瑞士征收 39% 关税的隔夜消息召回工作岗位。

　　这对这个阿尔卑斯山国家来说是一个冲击。瑞士媒体此前的迹象显示，该国即将达成一项框架协议，类似于欧盟、英国和日本所达成的协议，基准关税设定在 10% 至 15% 之间。然而，瑞士收到的却是全球最高的关税税率之一。

　　这一影响极为重大，因为美国占瑞士出口总额的约六分之一。今年 4 月，当瑞士避开了最初 31% 的关税计划，与世界大多数国家一样被征收 10% 的临时关税时，企业曾松了一口气。

　　截至周四晚些时候，美国将从 8 月 7 日起对数十个尚未与其达成框架贸易安排的国家实施新的关税税率。考虑到唐纳德・特朗普总统有在最后一刻更改截止日期和达成紧急协议的先例，这确实为局势变化留下了空间。

　　另一个可能的缓解因素是，瑞士联邦经济事务部周五告诉路透社，他们了解到 39% 的关税不会包括制药行业，该行业正单独面临特朗普最新关于药品定价言论带来的波动。CNBC 已联系白宫寻求置评。

　　“震惊”

　　在不确定性中，周五的反应绝大多数是负面的。

　　瑞士联邦委员会表示，“非常遗憾的是，尽管双边会谈取得了进展，且瑞士从一开始就采取了非常建设性的立场，但美国仍打算对来自瑞士的进口商品征收单方面的额外关税。” 它补充说，将继续寻求 “协商解决方案”，并与美国当局保持联系。

　　制造业协会 Swissmem 表示，39% 的关税将 “极其沉重地” 打击科技行业、出口，进而影响整个国家，并指出瑞士经济中每两法郎就有一法郎来自对外贸易。

　　该协会主任斯特凡・布鲁巴赫说：“我感到震惊。这些关税没有任何合理依据，是武断的。这一决定将使该行业数万个工作岗位面临风险。”

　　Porta Advisors 董事长兼合伙人比特・维特曼表示，这一消息对瑞士经济和企业造成了 “毁灭性” 打击。

　　他在电子邮件评论中说：“美国正在发动一场曲折的单边关税战，这种不可预测性给金融资产带来了不断上升的风险溢价。这将导致瑞士经济、瑞士法郎和瑞士股票市场走弱，特别是至关重要的出口部门。”

　　维特曼补充说，瑞士政府需要认识到，“挑三拣四、寻求例外和特殊交易” 的时代已经结束，特别是对于高度暴露的小国而言。

　　瑞士的主要出口产品包括化工和医药产品、钟表和珠宝、巧克力、宝石和电子产品。

　　凯投宏观欧洲经济学家阿德里安・普雷 tejohn 在一份报告中表示，39% 的关税税率将使瑞士的 GDP 下降约 0.6%，如果包括制药业，降幅会更大 —— 但他预计这一税率将会被协商下调。

　　由于瑞士因国庆日休市，相关指标通过其他渠道显现，例如伦敦上市的瑞士钟表公司（Watches of Switzerland）在早盘交易中下跌了近 9%。

　　投资银行杰富瑞的分析师在周五给客户的报告中指出，该公司以及历峰集团和斯沃琪集团将受到这一消息的最大打击，尤其是与此前的预期相比。但他们补充说，8 月 7 日的生效日期为 “达成大量最后一刻的调整和修改” 留下了空间。

　　周五，瑞士法郎对美元汇率下跌约 0.4%。

　　而在此之前，今年瑞士法郎对美元已大幅升值约 11%，原因是投资者纷纷寻求避险资产。法郎的上涨给瑞士经济带来了挑战 ——5 月，瑞士自新冠疫情以来首次重返通缩，这促使瑞士国家银行在 6 月将利率降至零。

　　“我认为这并非结束”

　　瑞士 - 美国商会首席执行官拉胡尔・萨加尔在接受 CNBC《欧洲 Squawk Box》节目采访时表示，在与美国财政部进行多轮谈判后，有关关税的消息 “非常令人失望”。

　　不过他说：“我必须指出，我希望且认为这并非结束。”

　　“首先，我们还有到 8 月 7 日之前的这段时间，另外，如果你仔细看这份行政令，会发现它确实留下了一定的协商空间，这么说吧，里面提到如果（相关方）正在与美国进行谈判，这些额外关税可能不会适用。”

　　此前达成的协议中有一项内容是承诺增加在美国的投资，以欧盟为例，其计划在美国投资总计 6000 亿美元，同时额外购买数千亿美元的能源。萨加尔表示，瑞士正考虑承诺约 1500 亿美元的投资规模，相对于其经济体量而言，这是最大的投资承诺之一。他补充道，瑞士已经是美国第六大投资国。

　　萨加尔接着说，很难说谈判的症结所在，也不清楚 39% 的关税税率是如何计算的。他指出，瑞士与美国在商品和服务贸易整体上是平衡的，但特朗普只关注商品贸易。

　　“瑞士是一个…… 拥有 900 万人口的国家，而美国人口约 3 亿。所以即便…… 每个瑞士人每天都喝一瓶波本威士忌、吃一块牛排、买一辆哈雷戴维森摩托车，我们也无法平衡商品贸易（逆差）。”