光大期货：8月12日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜铜窄幅震荡。宏观方面，市场一是关注美国贸易谈判的结果，二是美国经济数据引发一定衰退担忧。基本面方面，美精炼铜不加征关税下市场对美铜后市看法依然有一定分歧，主要在于美铜超量累库下，可能迫使美铜持续偏弱，从而导致库存重新外迁风险，进而冲击全球铜价。另外，国内方面金九旺季预期逐渐到来下，给价格一定支撑，特别是反内卷交易仍有预期下，价格短时间内深跌概率并不大。综合来看，铜目前在该价位下，继续维系多空相对平衡，等待外力因素打破。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.39%报15325美元/吨，沪镍涨0.66%报122430元/吨。库存方面，昨日LME库存减少936吨至211296吨，国内 SHFE 仓单增加102吨至20723吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持350元/吨。镍矿方面，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.63万吨，周环比下降0.44%，呈四连降，去库速度较上期略有放缓，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅增加，8月产量预计环比有增。综合来看，基本面整体变化不大，仍呈现震荡运行。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3188元/吨，涨幅0.38%，持仓增仓4869手至11.97万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2509收于20610元/吨，涨幅0.31%。持仓减仓6238手至20.9万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20050元/吨，跌幅0.27%，持仓减仓35至8571手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3248元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨。佛山A00报价回涨至20620元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东无锡上调10元/吨，南昌下调10元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨，6/8系加工费上调100元/吨，低碳铝杆下调20元/吨。8月铝产业利润上游转向下游，氧化铝复产节奏增加过剩预期，存在回调压力但几矿短期成本支撑限制深跌空间。印俄签署铝合作协议，美对两国加征关税预期提升。再度引发贸易成本提升隐忧。叠加金九逐步临近，白电汽车等板块备货提前启动。电解铝供需边际出现转向征兆，现货由升转贴水，铝价开始步入时间换空间阶段，存在继续回暖预期。铝合金仍处于成本和需求拉锯期，等待旺季指引。关注铝锭库存拐点，警惕反内卷下氧化铝产能收储，或触发超跌反弹。

　　工业硅&多晶硅：

　　11日工业硅震荡偏强，主力2511收于9000元/吨，日内涨幅4.83%，持仓增仓33258手至27.2万手。百川工业硅现货参考价9540元/吨，较上一交易日上调100元/吨。最低交割品#421价格回长至8950元/吨，现货升水收至90元/吨。多晶硅震荡走高，主力2511收于52985元/吨，日内涨幅6.34%，持仓增仓2143手至13.98万手；多晶硅N型复投硅料价格跌至44500元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至6005元/吨。工业硅南北持续复产，叠加下游晶硅提产明显，供需出现双增格局，短期继续跟随煤焦情绪波动。近期多省工业硅行业协会针对反内卷提出联合倡议，短期相关消息或成为引导工业硅盘面重要驱动。多晶硅盘面再度出现升水后吸引仓单增量，市场交易有关产能收储等一系列消息，短期多晶硅上顶下底的区间格局较为明朗。关注工业硅复产进度、协会倡议影响以及多晶硅政策推进情况。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2511合约涨8%至81000元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨2600元/吨至74500元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨2500元/吨至72300元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨1500元/吨至67490元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加560吨至19389吨。消息面，宁德时代在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停了开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请，待获得批复后将尽早恢复生产，该事项对公司整体经营影响不大。供应端，周度产量环比回增，周度产量环比增加2288吨至19556吨，其中锂辉石提锂环比增加558吨至11182吨，锂云母提锂环比增加1145吨至4410吨，盐湖提锂环比增加410吨至2442吨，回收料提锂环比增加175吨至1522吨。同时，预计8月供应环比仍小有增加3%至8.42万吨。需求端，8月两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE。库存端，社会库存本周环比有升，总库存环比增加692吨至142418吨，上游和其他环节去库，下游补库。在反内卷和需求维持景气的背景之下，短期停产问题引发市场情绪走高，推动价格走强，同时，波动率走高。但需要注意的是，矿山停产确实会实现调节锂资源供需平衡，但是目前停产矿山影响产量大约是1万吨LCE/月，且停产的时间暂未有明确消息。第二，随着价格的走强，部分企业开始复产，上周周度锂辉石提锂产量达到11182吨，创有周度数据统计以来新高，同时，海外进口量或也将逐渐增加。后续来看，需要关注锂盐实际供应情况和海外进口增量（有一定时滞）、终端客供是否下降、以及其他矿山采矿证是否有后续问题。