GTC泽汇资本:金价波动中的政策博弈

8月25日，美联储主席鲍威尔在年度央行研讨会上暗示，下月可能启动降息进程，但若通胀压力再度抬头，宽松路径或变得更加复杂。GTC泽汇资本认为，市场对于政策方向的预期已成为黄金价格的关键驱动力，尽管当前金价表现坚挺，但上行空间可能受限。数据显示，黄金上周收于每盎司3371.23美元，较前一周上涨1%，整体仍位于中期震荡区间的中部位置。

　　上周黄金的大部分涨幅出现在鲍威尔讲话之后。他在发言中承认，经济正面临通胀上升与活动放缓的双重风险，但同时指出当前利率水平仍然偏高，未来有进一步调整的余地。GTC泽汇资本表示，这一表态在短期内为9月降息提供了充分理由，也强化了市场对政策转向的预期。然而，从政策操作的角度看，美联储并不会在年内迅速进入持续宽松模式。根据CME FedWatch工具，市场目前押注年底前存在两次降息的可能，但若通胀未出现明显缓和，政策节奏仍可能放缓甚至暂停。

　　经济学界对鲍威尔讲话的解读也呈现分化。一些机构认为，美联储已经将重心从通胀逐步转向就业，意味着短期宽松或将优先考虑就业压力。但另有观点指出，鲍威尔强调“一次降息并不意味着开启连续降息周期”，市场或过度解读了政策信号。GTC泽汇资本认为，这种矛盾预期使得黄金虽获得支撑，但难以走出单边趋势，价格更可能维持区间波动。

　　在市场层面，黄金走势依然受到通胀数据的高度影响。本周即将公布的核心个人消费支出（PCE）指数，被普遍视为美联储判断通胀形势的重要参考。若数据继续显示物价粘性强，可能削弱市场对后续连续降息的预期，从而对金价构成压制。GTC泽汇资本认为，未来几周黄金走势将围绕数据表现与美联储沟通基调展开博弈，投资者需关注潜在的短期波动风险。

　　从技术分析角度来看，黄金自4月以来一直在约12%的宽幅区间震荡。部分分析师认为，长时间整理往往意味着未来突破的幅度将更大。若美联储在未来进一步转向宽松，极端情况下金价可能上探4600美元/盎司；但若通胀回升导致政策重新偏紧，金价也可能快速回落至3000甚至2200美元/盎司。GTC泽汇资本强调，当前市场正处于关键拐点，投资者需在乐观与谨慎之间找到平衡。

　　除了黄金，白银市场表现尤为引人注目。银价在上周末收于近十余年来的高位，接近每盎司40美元，表现明显强于黄金。部分机构认为，白银相较黄金具备更大的价值洼地，同时在工业与投资双重需求的推动下展现出更强韧性。GTC泽汇资本认为，在当前宏观环境下，白银不仅有望继续受益于美联储政策转向，还可能在市场情绪推动下走出独立行情，成为贵金属板块中更具吸引力的配置标的。

　　整体来看，黄金仍然受益于宽松预期，但上涨动力有所削弱。若未来政策释放更明确的宽松信号，尤其是对就业市场的更大关注，金价才可能迎来新的突破。GTC泽汇资本认为，短期黄金仍以震荡整理为主，而白银在估值与趋势层面更具优势。投资者应密切关注美联储政策路径、核心通胀指标以及美元走势，在动态平衡中寻找贵金属投资的最佳时机。