被我“做减法”的公司

　　来源：围棋投研

　　首先要“辟个谣”，很多读者都问海康是不是被我买起来的。实在是冤枉，且不说是3000多亿体量的巨无霸，更难受的是，我还没来得及建仓啊，说起来都是泪．．．

　　只能安慰自己，或者这就是“天将降大任于斯人也”。最近有很多次类似的残酷经历，读者们如果有兴趣听，今晚就来回顾下“辛酸史”。

　　除了海康大涨，昨天还有家“旧欢”涨停，就是赣锋锂业，很值得聊几句。

　　最早是在2019-20年研究新能源车领域时，就关注到了赣锋，当时逻辑很简单：新能源车爆发，锂电池需求爆发，上游锂矿需求也会爆发，锂价一涨，锂矿企业的业绩自然就不得了。

　　事实上，产业趋势确实朝着这个方向演绎，赣锋股价也是一路蹭蹭蹭往上涨，一切看起来都那么顺畅。

　　当时跟踪得非常紧，几乎每场在上海的小范围交流都会参加。记得很清楚，投研会时领导说赣锋锂矿都很拗口啊，我直接来了段“贯口”，对各个锂矿的储量和产量都如数家珍，得到了小小的表扬。

　　但到了后来，慢慢就发现了几个问题：

　　其一，小范围交流能参加无数次，但想要去实地调研就很困难，锂矿和盐湖都在偏远地区甚至国外，而且真的让我站在矿山面前，好像也看不出什么门道。

　　其二，当时锂矿企业的走势和锂价高度相关，于是研究重心变成了判断锂价的涨跌，价格来源于供需关系，而供给端数据只能是看资料，无法掌握信息优势，那就变成了“赌”。

　　当时还没有碳酸锂期货，放到现在就更简单了，如果有信心判断出锂价走势，直接买期货就行，立竿见影。

　　其三，再看得长远些，新能源车市场空间是很大，但下游客户做大后就会考虑自己挖矿或者买矿，这时候锂矿企业就有更多潜在对手，竞争格局变数很大。

　　基于以上种种原因，后来在投资端就将所有锂矿企业都“做了减法”。同理，其他上游材料端也慢慢降低了关注度，只聚焦到了中游锂电池环节。

　　我知道，这种做法可能会错失不少良机，例如设备先导8月底以来的翻倍行情，再例如锂矿赣锋最近的连续上涨。但能够聚焦到能力圈范围，赚自己能够理解的钱就足够了，何况宁德时代是率先创下了新高的。

　　投资是做减法，研究层面依然是能“做加法”。

　　这轮赣锋锂业的上涨也有在关注，核心逻辑已经从单一的锂价上涨，拓展到了锂电大周期反转和固态电池概念。

　　锂电大周期不难理解，先是去年底锂电设备企业的订单修复，再是今年上半年锂电池企业的产能利用率企稳，都是景气度的象征。在这种情况下，锂价很难再跌到哪里去，这是一颗定心丸。

　　固态电池概念就是边际变化了，篇幅原因不做过多展开，核心就是一句话：赣锋拥有完整的固态电池上下游一体化布局，并且具备商业化能力。

　　昨天赣锋锂业涨停，于我而言没有什么太大影响，但我在收盘后特意向一位朋友道了喜。他就是一门心思研究着锂矿，在锂价大跌时依然坚持跟踪供需，并且在底部不断加仓，终于熬到现在，一举回本并且还赚了不少。

　　想表达的是什么意思呢？能够专注于一条赛道甚至某个细分环节，保持专注、耐心和信心，就能获得很好的收益率，锂矿且是如此，高端制造更是如此。

　　而且很多投资者有个特点，就是熬了很多年，刚刚回本或者赚个30%就撤退了，但我那位朋友就是一路拿到现在，背后就是长期跟踪带来的底气。

　　当然了，我依然是不建议普通投资者去重仓个股，收获时候是很甜，但熬起来也真是要命，ETF还是更适合的选择。

　　关键是现在ETF涨起来一点都不落后，之前聊过的有色龙头ETF（159876）就大涨8.9%，丝毫不落下风。

　　ETF持仓里赣锋只占不到3%的仓位，其他重仓是铜矿、稀土、黄金等，因此不仅受益于新能源反转，还受益于全球货币超发、中美关税贸易、地缘政治风险等大环境的变化。

　　记得上次提到这个ETF是9月中旬，我刚才看了眼K线图，短短半个月就涨了20%多，市场情绪来了，真的很多事情会难以想象。

　　当时还提到另个赛道是化工，顺便看了眼化工ETF（516020）就“温柔”许多，同样的时间区间里，短暂回调后是上涨了10%左右。

　　涨起来肯定都是好事情，但假设两个ETF能分别代表着强者恒强以及底部反转，就说明在牛市背景下，高位板块继续上涨的空间依然不亚于低估板块，这是普通投资者在资产配置时需要注意的（牢记分散投资）。

　　当然两者也有共同点，规模都提升得非常快，截图给大家感受下，什么叫“直线上升”，估计基金经理都要乐开花了：

　　有色龙头ETF（159876）：

　　化工ETF（516020）：

　　因此，我非常赞同的是，ETF极有可能是以后普通投资者的首选方向，甚至以后很多机构都难以跑赢宽基或行业ETF。

　　差不多就是这些内容，有点像在聊一位失联已久的“老朋友”，亲切又陌生。

　　曾经有段时间，我时常提醒自己做研究不能陷得太深，容易“当局者迷”，现在回过头再看那些被“做减法”的企业，置身事外竟真有些“旁观者清”。

　　后面如果再遇到被“做减法”的优质企业，也不妨尝试着稍微回忆回忆，说不定就能温故知新，那也很有价值了。