银行理财，规模缩水8100亿！原因何在？

　　近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》显示，截至2025年一季度末，全市场共存续银行理财产品4.06万只，存续规模29.14万亿元，理财产品规模总体平稳。但值得注意的是，与2024年末相比，理财产品存续规模减少约8100亿元。

　　业内人士分析，一季度理财规模增长动能趋缓，主要源自银行流动性压力以及债市回调压力。同时，较弱的理财收益表现也影响了理财规模扩张。不过4月以来，理财规模已见回暖迹象，预计二季度理财规模或将再度转入扩张期。

　　理财产品存续规模环比下降

　　《报告》显示，截至2025年一季度末，全市场共存续银行理财产品4.06万只，同比增加0.67%；存续规模29.14万亿元，同比增加9.41%。其中，理财公司理财产品存续规模占全市场的比例达到88.33%。但环比来看，理财产品存续规模缩水约8100亿元。

　　理财产品存续情况

　　中信证券相关研究人员表示，2025年一季度，理财市场整体景气度处于低位，当季债市波动较大影响理财收益率，从而影响理财规模扩张。此外，一季度市场资金面偏紧，银行吸储压力较大，一定程度上挤压了理财规模的增长。

　　光大证券研究所副所长、金融业首席分析师王一峰认为，2025年一季度理财规模呈现前高后低的特征：一方面，受理财收益率表现影响，春节过后，流动性总体相对偏紧，市场利率呈现阶段性调整，货币市场和债券市场利率均有所上行。但3月中下旬，随着央行“总闸门”边际转松，理财净值逐步回升，理财产品收益率随之呈现积极变化。另一方面，受理财季末回表扰动，临近季末，理财规模通常有明显下降。

　　“季末‘理财回表’的惯例，进一步放大了规模波动。”某国有行理财公司相关负责人告诉记者，“银行为加强短期流动性管理、平衡资产负债表，通常会进行季末‘理财回表’的操作，将部分理财资金转回表内存款，这一操作在3月尤为明显。”

　　固收类产品占比进一步提升

　　从理财产品类型来看，固收类产品占比进一步提升，含权理财尚未见起色。

　　《报告》显示，截至2025年一季度末，固定收益类产品存续规模为28.33万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.22%，较去年同期增加0.57个百分点；混合类产品存续规模为0.72万亿元，占比为2.47%，较去年同期减少0.44个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.01万亿元。

　　业内人士认为，由于银行渠道对理财产品短期业绩确定性要求较高，含权理财破局仍面临一定的阻力，理财机构尚未有效辐射更广泛的投资者风险偏好。

　　展望后市，中金公司表示，4月以来，理财规模已见回暖迹象，对全年规模增长不必悲观。王一峰也认为，随着利率企稳，叠加跨季后资金再度回流理财，预计今年二季度理财规模或将再度转入扩张期，4月理财规模有望稳定在30万亿元以上。

　　中信证券首席经济学家明明对此持有相同观点。他预计，2025年理财产品存续规模或将突破32.5万亿元。产品布局方面，明明认为，理财公司仍将会以纯固收产品作为绝对基本盘，加大最短持有期产品冲量力度，同时积极拓展“固收+”产品，除了传统的股票之外，REITs、转债、黄金、期权都将成为增厚收益的重要方式。