做价值投资却亏钱？杨德龙：买的公司没价值，持得越久套得越深

专题：2025年巴菲特股东大会中美投资人酒会

　　美国当地时间5月3日，前海开源基金首席经济学家杨德龙在2025年巴菲特股东大会中美投资人酒会上表示，希望投资者能够真正在心里认可价值投资，在行动上抓住价值投资。“我认为经过这次关键时期之后，我们国家会更加强大，这是中国崛起的机会，也是人民币国际化的机会”。

　　杨德龙强调，相信利空很快就会消化，要抓住股权投资机会，实现财富增长。

　　谈及此行赴美的原因，杨德龙直言，是为了让A股、港股投资者相信价值投资的意义。“过去几年，很多业绩很好的公司照样是爹妈不认，包括茅台本身也是被腰斩，那更不用说腾讯了，对吧？”

　　杨德龙回忆说，“腾讯当时790块的时候，很多研究员推荐说看到1000块，然后一年之后变了多少？190，当时有一个段子说得很有意思——本来以为腾讯能上985，结果上了211，这种情况下让大家怎么参与价值投资？”

　　他感慨，“腾讯本身出了什么问题吗？业绩年年增长对吧？茅台更不用说了，三年疫情期间每年都是两位数增长的业绩，但是股价照样要跌”。

　　“所以很多人开始质疑，巴菲特的价值投资在A股到底适不适合？”杨德龙说，“为什么做价值投资还亏钱？是因为你做错了，你没有真正做到价值投资——要么是以很高的价格买的，然后被套了，要么就是买的公司本身就没有价值，所以持的越久，套的越深”。

　　杨德龙呼吁投资者要真正在心里认可价值投资，在行动上抓住价值投资。

　　他认为，中国的房地产黄金投资期已经结束，未来将会是股权投资期，“大家要抓住股权投资机会，实现财富的增长”。