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内卷的乳品行业,“冷鲜”乳业小哥逆袭

有鱼爱电影 2025-05-08 22:55 12 浏览 0 评论

这个行业,经历了三年多的疲软和内卷。2025年能否触底复苏?它,以“冷鲜”立自家门派,能否继续行业逆袭?

《调研情报站》拆解企业成长逻辑。

乳品行业,这几年,卷得我们普通人,有点晕!去超市,各大鲜奶品牌,各菌种酸奶,各种功能性乳品!这是乳企在拼和卷。从价格战卷到菌种战,从常温奶卷到低温鲜奶再卷到功能性乳品。

内卷的背后,其实是乳业在经历一个阵痛的原奶下行周期,从2021年高点~至今。上一轮乳品和原奶的上行周期是2014年~2021年。这轮景气周期的翘尾因素,2020年疫情爆发后,大家特别重视健康,对奶类需求增多,原奶价格在2021年三季度到达高点。

自2021年下半年,原奶价格就掉头一路向下,造成原奶过剩。这也是因为在更早的上行周期里,奶牛多了,产奶多了。自2021年下半年之后,下游乳品的需求增长陷入疲软。根本原因还是,人均可支配收入的增速下降。2021-2023年人均可支配收入增速从8.1%降至5.2%(国家统计局)。奶制品直接受冲击,奶制品是可选消费,不是必须消费。

二级市场,乳业指数3年跑输大盘。

在乳业上市公司发布2024年年报和2025年和一季报后,多家券商研报观点,乳业下行的周期有所变化,伊利股份这样的乳业龙头企业,2025年业绩会有改善。

【调研情报站】这期分析的主角~这几年行业低迷,依然逆袭的新乳业(002946)。

新乳业这几年,业绩表现情况和行业同行龙头相比,相当不错。

二级市场表现也非常直观的对比反应:

新乳业是新希望集团旗下的企业,主打低温鲜奶产品战略,和伊利这些龙头乳企形成差异化。

乳品行业来看,常温奶这几年不景气,低温鲜奶增长势头不错。2024年:低温鲜奶在乳品中占比升至32%(2019年仅18%)常温白奶消费量连续3年下滑(蒙牛年报披露-4.2%)

乳品行业2025年进入“有难度的增长”,最重要还是看低温鲜奶这块的增长;二就是企业卷新技术~功能化乳品,各种(菌种/工艺)酸奶制品;三看线上渠道,鲜奶和酸奶等在盒马叮咚这样的即时零售很受欢迎,第四就是出海。

前几年,新乳业靠低温鲜奶战略跑出来了,后市继续观察它的新产能、新品、新渠道的持续发力度。

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