迈瑞医疗,还有戏吗?
有鱼爱电影 2025-05-08 23:40 53 浏览 0 评论
来源:拇指药略
如果把迈瑞的K线压缩一下,能看到这几天它的股价基本已经掉回到疫情前的水平。
近期迈瑞的股价一直在5年低位徘徊,当然主要是受关税话题的影响。不过,2024年迈瑞的营收和净利润几乎停滞;今年一季度收入同比大降12%,净利润下降近17%。这些都是迈瑞业绩上的硬伤。
尤其是一季度,迈瑞国际业务增长约5%,在这样的情况下营收还能下跌。过去几年,迈瑞国际业务大约占营收总额的45%。如果像公司说的那样,国际业务疲软导致公司整体业绩不佳,反过来恰好证明国内市场一季度更加完蛋。
简单估算一下,迈瑞今年一季度国内业务同比收缩25%左右。
这是迈瑞历史上从未有过的财务表现。自从2018年迈瑞公布A股财务数据以来,单一季度的同比业绩从来就没有走低过,更何况是作为大本营的国内市场如此滑坡。
最有趣的是,迈瑞并没有对一季度的业务表现做回顾性或者趋势性的分析,而是在一季报中对公司业务给出了一个新提法:
▌“不可预测性的季度波动”
这个词和当年的“是何居心的参会股东”颇有异曲同工之妙,给外界营造出一种神秘感,仿佛在告诉只买了100股迈瑞股票的投资者们:
“迈瑞的业绩会不会好起来?我们自己也不知道。”
1
一季报做成这样,迈瑞唯一可以拿出来作为理由的,就是“医疗设备招标尚未全面启动”。
在年报里,迈瑞提到政府专项债对医疗设备采购的推动作用,去年,相关的医疗领域专项债约为2196亿。而且迈瑞说,2025年专项债规模还会增加,今年光一季度就有565亿,同比增长30%。
按这个逻辑,今年的医疗设备采购规模会有大增长。但是,实际结果从一季度看大相径庭。
根据兴业研究整理的数据,2024年的医疗卫生专项债实际为2656亿元,比迈瑞公布的数字还多。但是这些钱在各地医疗投入大部分在基建,去年河南、四川、山东等地报的项目基本都是医院扩建改建;一小部分用于CT、核磁、机器人等设备的引进。
迈瑞当家影像产品超声、DR,以及监护仪等生命信息支持产品,还真不是专项债采购的重点。
2024年迈瑞的生命信息与支持业务下降11%,自公司上市以来首次年度下降;影像业务板块增速也淡于往年。
就是说,即使有专项债支持,迈瑞的相关板块也并没有特别出色。
迈瑞的失速可能与各地集采扩围有关。《中国发展改革报》去年9月就报道过,2023年底开始,国内一些医疗大省、重点城市陆续开始带量集采医疗设备,主要针对彩超、血透仪、DR等。这一类“集采”虽然不像药品集采那样,照着脚脖子砍,
▌但一刀下去也是要见血的。
安徽是开展设备集采最早的省份,2020年就启动了。据此前统计,2021年安徽的设备“集采”总金额约3.9亿元,比预计节约了约1.9亿元。
即便在医疗设备国产化的总方向之下,国内企业市场份额的增速可能没有集采的刀快。迈瑞的业绩就是明证。
2
IVD则是另一个故事,一个让人伤心的故事。
迈瑞的体外诊断板块在经历疫情考验后没有太大波动,一直在蓬勃增长,2024年超越生命监护板块,成为迈瑞的营收支柱。即便在化学发光、肝功等关键IVD产品近乎全国集采的情况下,迈瑞依然坚挺,对“罗雅贝西”四大外企的挤出效应是明显的。
不过,2024年迈瑞IVD板块中有一部分是一次性收益,也就是设备进场带来的收入。
这两年IVD集采日趋频繁,去年有不少新的集采项目落地,比如由江西牵头的23省市肝功生化集采,一批省份在去年3月-8月期间落地;安徽组织的25省市化学发光集采大多在去年到今年年初落地。
IVD目前在各地推全面挂网,价格基本透明化,这对企业来说流水和利润都会构成压力。去年,化学发光“小巨头”新产业国内业务增速9%,这应当是行业正常水平。
迈瑞没有披露过IVD业务国内市场的具体数据。深圳商报曾报道过,2022年时迈瑞海外IVD收入不到4亿美元。过去两年,迈瑞在年报中都称海外IVD市场年增速30%左右。
算下来2024年这海外IVD收入大约增长到了6.5亿美元,约合48亿元人民币。
迈瑞年报显示:去年IVD整体收入137.6亿元,增长10.8%,那么增加额大约13亿元。按迈瑞自己的说法,这13亿元里面海外IVD市场就增加了约12亿元。也就是说,迈瑞在2024年
▌国内IVD业务增速近乎为零
这就可以解释,为何今年一季度迈瑞营收出现重大滑坡。设备采购放缓只是一个方面,金牛板块IVD受集采冲击,才是迈瑞不可言说的痛。
3
迈瑞翻身的希望,其实主要还得靠海外市场。
有财务记录的7年里,迈瑞海外业务保持在44-46%之间,非常稳定,但业务构成却是有很大变化的,最明显的就是美国市场比重降低。
2018年,来自北美的收入占境外收入的13.8%,到2024年这一比重降到16%,增长最明显的是拉美。这应当拜2018年美国开始加征监护仪、彩超等产品25%关税所赐,迈瑞加大了在墨西哥、哥伦比亚等地分公司的力度,
▌只能说懂的都懂
今年迈瑞的墨西哥工厂有望达产,转口从此可逐步成为转产,操作起来就更方便了。但要命的是关税风波现在还没消停,墨西哥跟美国到底什么情况还不清楚,迈瑞这招李代桃僵效果有多大,不好说。
不过,迈瑞还留了后手。2023年底收购的德国DiaSys在去年已经完成了生产和销售渠道的整合,至少在欧洲为迈瑞拓展了市场。从比重看,迈瑞欧洲业务过去5年是有所收缩的,DiaSys将带来些不一样的内容。
总的来看,迈瑞的股价表现还是对应了业务表现的。从2020年初的突然跃起到如今的回落,对应了全球医护设备采购热、国产替代、集采等行业事件,硝烟散去后,高增长缺乏新的推动力,自然也就无法奢求永在巅峰了。
在医疗器械行业,讲创新推动就是一句套话:Biotech或许能凭借苦心孤诣,爆出一两个大单品,但在设备和耗材这个领域,出现跨越性技术几乎是不可能的;市场格局也不像创新药那样,靠一个头对头临床就能颠覆。
迈瑞一手想对付GPS,一手想对付罗雅贝西,基本是不可能完成的任务,能有稳定的输出就已经非常不易,一再神话迈瑞是不切实际的。
踏踏实实经营好基本盘,在国内通过集采继续挤占IVD份额,在海外拓宽小型设备的销售面,稳住美国这个大金主,加大欧洲的市场力度,市场期待一个全面稳定发展的迈瑞,再创行业辉煌。
相关推荐
- 特朗普:现在似乎不是要求普京停火的时候
-
美国总统特朗普在空军一号上对记者表示,现在还不是要求普京停火的时候,但“如果我必须这么做,那将会很严厉”。
-
- 法考成绩公告,法考成绩的查询流程是什么?
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于法考成绩公告的问题,于是小编就整理了3个相关介绍法考成绩公告的解答,让我们一起看看吧。法考成绩的查询流程是什么?(一)通过中华人民共和国司法部网站查询打开中华人民共和国司法部网站,在网站首...
-
2025-09-19 06:11 有鱼爱电影
-
- 日本民众斥人体实验,
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于日本民众斥人体实验的问题,于是小编就整理了2个相关介绍日本民众斥人体实验的解答,让我们一起看看吧。731气压实验是什么?731气压试验是1927年日本东方会议,石井四郎提出使用细菌武器的建...
-
2025-09-19 05:41 有鱼爱电影
-
- 国企密集转让房产,国企闲置房产出售规定?
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于国企密集转让房产的问题,于是小编就整理了3个相关介绍国企密集转让房产的解答,让我们一起看看吧。国企闲置房产出售规定?国企闲置房产出售要遵循先批准,再评估,然后拍卖等规定。国企闲置房产是国有...
-
2025-09-19 05:40 有鱼爱电影
- 9月18日龙虎榜,机构青睐这14股
-
9月18日沪指下跌1.15%,盘后龙虎榜数据显示,机构现身24只个股龙虎榜,净买入14只,净卖出10只。深沪股通席位出现在22只个股龙虎榜。证券时报·数据宝统计显示,9月18日机构专用席位现身2...
- 阿根廷央行周四抛售3.79亿美元以捍卫比索
-
根据阿根廷央行每日外汇储备报告,阿根廷央行周四在本地外汇市场抛售了3.79亿美元,在汇率波动区间上限捍卫比索。 注:米莱政府压力日增阿根廷美元债券跌至近一年低点。
-
- 免费拍照取照片20元,免费拍照取照片20元是真的吗
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于免费拍照取照片20元的问题,于是小编就整理了3个相关介绍免费拍照取照片20元的解答,让我们一起看看吧。dr钻戒的拍照要费用吗?当然需要费用啊,你现在无论要什么东西都是需要费用的,没有什么东...
-
2025-09-19 05:11 有鱼爱电影
- 众议院传唤Discord、Twitch、Reddit高管作证,就网络极端化问题接受质询
-
据美国众议院某委员会致四家科技公司高管的信件显示,众议院监督委员会已要求Discord、Twitch、Reddit及游戏平台Steam的首席执行官于10月8日作证,就其平台被指涉及...
-
- 浦发银行发生2笔大宗交易 合计成交63.68亿元
-
浦发银行9月18日大宗交易平台共发生2笔成交,合计成交量4.84亿股,成交金额63.68亿元。成交价格均为13.17元,相对今日收盘价溢价3.29%。 进一步统计,近3个月内该股累计发生6笔大宗交易,合计成交金额为110.07亿元。...
-
2025-09-19 04:30 有鱼爱电影
-
- 萨默斯称美联储政策“偏宽松”,通胀为首要问题
-
登录新浪财经APP搜索【信披】查看更多考评等级 美国前财政部长劳伦斯・萨默斯表示,美联储的政策正趋于过度宽松,并强调美国经济面临的最大风险在于通胀,而非就业市场。 萨默斯在《与戴维・韦斯汀对话》节目中表示:“综合所有金融状况来看,...
-
2025-09-19 04:20 有鱼爱电影
-
- 7次考研4个学位,7次考研4个学位什么意思
-
大家好,今天小编关注到一个比较有意思的话题,就是关于7次考研4个学位的问题,于是小编就整理了4个相关介绍7次考研4个学位的解答,让我们一起看看吧。考上了研究生,但大一挂科太多,没学位证,怎么办?你没学位证都能考上研究生,看起来接受你的学校有...
-
2025-09-19 04:11 有鱼爱电影
- 欧洲债市:德债和英债收益率曲线显著熊市陡化
-
德国国债和英国国债的收益率曲线出现明显的熊市陡化,各自的30年期收益率都创下一个月来最大单日涨幅,此前德国财政部门和英国央行相继公布了债券出售计划。 德国30年期国债收益率上升7个基点至3.3...
你 发表评论:
欢迎- 一周热门
- 最近发表
- 最新留言