白酒行业现马太效应，伊力特加速疆外突围

来源：@证券市场红周刊微博

文丨文斯 编辑丨张桔

随着白酒消费供求关系的变化，行业整体进入理性消费时代，白酒行业也正进入新一轮的调整转型期。

综合A股2024年财报，白酒的营收和净利润等数据可以看出，白酒行业的上市公司表现分化，比如头部品牌通过规模化和高端化维持增长，而区域酒企在行业周期中，正在积极通过努力去突围。例如，2024年伊力特在疆外战略布局加速推进，以四川伊力特为疆外市场总抓手，整合资源、优化业务，显著增强公司综合竞争实力，疆外收入同比增长 16.66%。

白酒企业表现分化

存量竞争下的筑底与重构

根据国家统计局数据，2024年全国规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，但销售收入和利润分别增长5.3%和7.76%，呈现“量减利增”的分化格局，标志着行业从规模扩张转向价值竞争。

招商证券综合A股2024年财报和2025年一季报表示，酒企多在去年四季度控货去库存，多家企业不要求完成全年目标，延续自去年三季度以来的调整态势，报表单季度承压。2025年一季度白酒行业的营收、净利润、现金回款分别为1534亿元、634亿元和1530亿元，同比增长1.7%、2.3%和15.3%。一季度平稳开局，同比降速明显，报表基本真实体现了市场动销反馈，渠道的包袱并未继续累积。

头部企业韧性更足，现金流表现良好。高端酒整体稳健，茅台双位数增长，五粮液控货下业绩平稳，老窖持续释放报表压力。次高端整体承压分化明显，汾酒反馈良好势能延续、水井坊动销稳健。

招商证券还对地产酒(也即区域白酒)做了点评，如徽酒市场竞争加剧、古井优势地位凸显、老白干渠道良性且省内地位稳固。

  A股上市酒企2024年营收和净利润情况

资料来源：Wind

A股上市酒企2025年一季度营收和净利润情况

资料来源：Wind

区域酒中的伊力特2024年营业收入为22.03亿元，同比下降1.27%；归母净利润为2.86亿元，同比下降15.91%；扣非归母净利润为2.78亿元，同比下降16.48%；基本每股收益0.61元。

伊力特一季报数据显示，2025年1-3月营业总收入为7.96亿元，同比下降4.32%，净利润为1.44亿元，同比下降9.29%。

伊力特僵内收入稳定

疆外业务多方突进

在公司2024年年报中，伊力特表示，由于报告期三项费用的增长速度超过收入增长速度，导致公司利润下滑比例较大。可喜的是公司高端伊力王系列产品销量快速增长，产品结构得到了有效改善，自营产品占比有所改善，产品综合毛利率稳步提升。

作为新疆生产建设兵团旗下唯一白酒上市企业，伊力特拥有独特的品牌背书和资源整合能力。兵团的组织化渠道和本地消费忠诚度，支撑其在新疆市场保持60%以上的占有率，2024年疆内收入16亿元，尽管同比下滑5.8%，仍为稳定的现金流来源。天风证券认为，伊力特疆内核心单品发挥压舱石作用。

伊力特疆内僵外的收入情况

资料来源：同花顺

同时，公司也在积极拓展疆外业务。公司2024年年报显示，报告期内公司疆外战略布局加速推进，以四川伊力特为疆外市场总抓手，整合资源、优化业务，显著增强公司综合竞争实力，疆外收入同比增长16.66%。

经过系统性梳理，伊力特的疆外战略在渠道、产品、运营、考核策略逐步清晰，招商开拓带来的收入增量贡献有所体现。

在疆外市场的拓展中，伊力特以成都为基地，倾斜费用投入，通过特色赞助促销，重点拓展京津冀、江苏、山东、河南等省份，打造疆外“8+1”核心市场。公司持续提升自营产品市场竞争力，发展壮大销售网络，在北京和西安设立中转仓，提高物流发货效率，扩大华东乃至全国市场覆盖，占位品牌高端。

同时伊力特也加速线上布局，通过创新电商业务模式，抢占优质广告位，提升天猫、京东等旗舰店流量。自伊力特电商（北京）公司成立以来，公司在天猫、京东、拼多多等电商平台分别设立直营店，凭借高性价比、独特产品特色，收获一批稳固的线上消费群体；报告期内公司继续强化电商引流，提升仓储管理、物流配送效率，线上销售能力稳步提升。

在2024年财报中，公司表示，2025年伊力特将会加速线上布局，创新电商业务模式，抢占优质广告位，提升天猫、京东等旗舰店流量，实现稳步增长。

投资人也对伊力特的疆外市场以及流量宣传非常关注。

去年9月21日，有投资者在互动平台上提问：“大力发展疆外市场，是一个非常好的战略!请问公司今年疆外市场经销商增加了多少?今年有没有引进战略投资者计划，比如与大型连锁企业、线上平台、相关一线白酒企业合作？”

对此，公司表示，2024年上半年疆外经销商共计14家，四川伊力特酒类销售有限公司2024年上半年合作经销商139家。引入战略投资者是公司的一项长期计划，目前该项工作没有进展。

而对于公司的直播推广，有投资人问，公司有没有通过抖音等直播平台或网红扩大销售的计划? 伊力特则表示，公司对线上营销保持重视，在京东自营、天猫、拼多多等综合电商平台营收稳中有进，抖音直播实现快速发展。

伊力特公司互动情况

资料来源：同花顺

白酒周期的筑底期，既是挑战更是机遇。对于伊力特而言，唯有坚持“产品为本、渠道为纲、品牌为势”，才能在头部挤压与区域内卷中开拓出属于自己的生存空间。

未来疆外市场能否有重大突破，需要观察疆外市场建立差异化认知，公司是否能将“新疆白酒”的地域特色转化为品牌优势。

在品牌推广方面，2024年公司成功举办粉丝节、抖音接力赛等活动，制造热点话题，激发市场购买潜力，伊力特还推出“峥嵘七十载筑梦新征程”宣传片，强化核心价值主张，品牌荣膺“CCTV·民族匠心品牌”称号，并强势登陆央视1套、13 套等主流频道。

同时，在中国男子篮球CBA 联赛新赛季中，新疆伊力特队表现出色，稳居积分榜前列，进一步提升了品牌曝光度。在品牌影响力方面，公司首次在新疆圆满承办全国白酒国家评委年会，获得各界高度赞誉，引发强烈反响。

此外，伊力特应邀出席酒业商业领军者 50人大会第四届峰会，成功加入 G50，充分展示了公司的发展实力与品牌形象；公司还成功举办第三届酒文化节，并出色完成内地与中国香港经贸代表团考察、自治区基层政协工作现场推进会等重大接待任务，进一步提升了社会知名度。

（文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐）