银行再起舞！三重逻辑，为什么说未来银行表现仍可期？

　　今日银行再度走出相对优势，A股顶流银行ETF（512800）高开高走，场内价格一度涨逾1%，收涨0.69%，全天成交额3.95亿元，环比放量。

　　继自5月15日银行ETF（512800）连续第5日刷新上市新高以来，仅盘整3日即再启升势，喜提日线2连阳。

　　板块个股39涨3平，整体涨幅中位数达1.05%，宁波银行、西安银行、齐鲁银行、厦门银行领涨逾2%，江苏银行、成都银行、交通银行等20股涨逾1%。

　　从年内表现看，截至今日收盘，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数区间累计上涨7.5%，较沪深300、上证指数分别超额6.44和7.97pct，实现了较好的绝对收益与相对收益。

　　注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指数过往业绩不预示未来表现。

　　拉长回溯周期，银行长期相对收益亦表现亮眼。2011年以来，银行板块有10年跑赢沪深300（详见下图）；从行业间收益排名来看，银行年度历史收益在全市场30个行业间排名前5名的年份有7年。这些数据均说明银行板块具备较高的长期配置价值。

　　站在当下，伴随降准、降息“一揽子”支持性政策落地，市场信心逐步回暖，银行板块顺周期属性得到一定凸显。同时，政策层面对于银行经营稳定与金融体系风险防范关注度提升，政策环境更趋友好，行业基本面具备稳定运行基础。

　　展望后续，或至少有三重逻辑支撑银行板块行情继续占优：

　　① 环境不确定性较大时，银行防御属性凸显，低估值、高股息的红利风格有望持续演绎。截至5月20日，中证银行指数股息率为6.45%，同期10年期国债收益率仅1.68%，在无风险利率、债市利率波动下行趋势下，银行作为类固收资产配置性价比凸显。

　　② 各路资金增配空间可期，一方面，政策驱动中长期资金入市，险资举牌频发，其对高股息且基本面稳健的银行具有较强的投资诉求；另一方面，公募基金考核机制改革持续发酵，有望推动公募资金向基准收敛，作为基准权重及公募低配板块，银行有望迎来可观的增配空间。

　　③ 伴随稳增长政策落地显效与化债工作持续推进，对银行信用扩张景气度形成利好；近日LPR降息落地，新一轮存款利率下调对冲影响，后续息差降幅预计收窄；拨备余粮充裕，政策环境友好，行业资产质量有望企稳向上。

　　顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）。银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。