恒瑞医药H股首秀大涨近30% 机构称后续潜在收入超100亿美元

专题：恒瑞医药港股IPO：开启“A+H”上市进程 剑指国际化

　　财联社5月23日讯（编辑 胡家荣）国内创新药龙头企业恒瑞医药(01276.HK)今日正式登陆港交所，上市首日开盘即获市场追捧。截至发稿，该股涨28.94%，报56.80港元。

　　同时这一上涨情绪也传递至其他医药股。截至发稿，康哲药业(00867.HK)、凯莱英(06821.HK)、石药集团(01093.HK)、和黄医药(00013.HK)分别上涨7.17%、5.14%、4.01%、3.56%。

　　从市场认购情况来看，投资者热捧这家"创新药一哥"。据港交所披露，公司本次公开发售获454.85倍超额认购，国际配售也实现17.09倍认购，最终确定公开发售占比21.5%、国际配售占比78.5%的分配方案。

　　根据最新披露的2024年报，恒瑞医药实现营业收入279.85亿元，同比增长22.63%；归母净利润达63.37亿元，同比大增47.28%。

　　值得关注的是，其创新药收入(不含税)已攀升至131亿元规模，占整体营收比重突破45%大关。

　　研发投入强度持续领跑行业。年报显示，公司2024年研发总投入82.28亿元，占营收比重达29.4%，其中费用化研发投入65.83亿元。目前公司每年保持2-3个创新药获批上市，且根据管线储备测算，2025-2027年有望迎来产品获批高峰期，预计将有25个新药陆续上市。

　　机构称潜在里程碑收入超100亿美元

　　国泰海通证券最新研报指出，港股上市将成为恒瑞国际化战略的重要支点。分析认为，公司现有管线中包括ANGPTL3单抗、PARPi等十余个具有全球竞争力的创新品种，叠加近年在BD（业务发展）领域的突破性进展（已累计获得首付款6.6亿美元，潜在里程碑收入124亿美元），其估值体系有望向国际药企看齐。>（小财注：里程碑收入通常指企业在达成合作协议中预先设定的阶段性目标后所获得的相应款项，常见于生物医药、技术授权等领域。）

　　从业务结构看，恒瑞"双轮驱动"战略成效显著：创新药业务保持高速增长的同时，仿制药板块通过集采优化实现126亿元的稳健收入。券商预测，随着研发成果的持续转化和海外市场的拓展，公司未来三年营收复合增长率有望维持在20%以上。

　　该券商指出2004年以来的管线布局可见，当前49个已披露靶点品种和40余个未披露项目构成多层次产品矩阵，覆盖肿瘤、代谢疾病、免疫治疗等前沿领域。特别是在细胞治疗、双抗药物等尖端赛道的前瞻性布局，或将成为其价值重估的关键催化剂。