林园：坚守“嘴巴”赛道老龄化将催生医药需求十倍扩容，我们提前市场15年布局

有鱼爱电影 2025-08-21 15:30 2 浏览 0 评论

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　　林园指出，当前消费头部企业完全具备穿越经济周期的能力。与国外同类公司相比，A股消费龙头估值仍处于较低水平。在细分领域布局上，他依然强调“嘴巴”相关的消费主线，主要包括食品饮料等基础消费，以及医药这类生活必需品。尽管医药看似属性不同，实则同样与“嘴巴”紧密相关。他认为，这些行业具备一个共同特征——库存可控。由于消费品大多存在保质期，企业不会盲目扩产，能够根据市场实际需求灵活调节供应。

　　近年来，这些领域已逐渐显现积极信号。就医药板块而言，林园主要看好两大方向：

　　一是创新药。中国创新药正在加速走向全球，背后依托的是国内显著的“工程师红利”——研发人才素质高、成本相对较低，有望在该领域占据全球重要地位。目前，国内化药企业与全球巨头相比总市值仍然偏小，而在老龄化带来巨大需求的背景下，当前估值并不高，未来成长空间广阔。

　　二是中成药。他指出，中成药也在持续创新发展，许多传统古方正通过新用途的发掘实现价值重估。随着老龄化程度加深，越来越多患者愿意尝试这类药物——它们可能并非针对某一特定疾病，但对缓解其他症状有效，这也是一种应用层面的创新。他指出，一些与老龄化相关的中成药企业，在过去十年中始终保持营收增长。疫情期间，因集中采购和产能扩张，部分企业业绩出现阶段性高增长，属非常态；目前行业已逐步回归正常，回撤幅度有限。

　　长远来看，林园预测，二十年后慢性病用药需求及对应人群规模将至少增长十倍。“尤其是78岁以上高龄人口数量大幅上升，相关中药产品的市场空间只会持续扩大。”

　　在被问及为何坚定看好医药板块时，他表示，核心逻辑就是老龄化。“心血管疾病、肾脏问题……这些都是伴随年龄增长而发病率显著上升的疾病。”他强调，目前医院心内科和透析室人满为患，尽管发病有一定年轻化趋势，但绝对主体仍是老年群体。

　　在他看来，当前该赛道仍处于起步阶段，市场认知尚不充分。“但我们相信，这个行业未来一定会涌现出一批在全球市值领先的企业。”林园坦言，目前布局这类资产，相当于领先市场认知至少15年。“这个行业的潜力，可以说‘人有多大胆，地有多大产’。现在很多人还没有意识到这一点，但消费人群基数就在那里，这是不容置疑的。等到大家都明白了，这些公司可能已经在全球市值名列前茅——而现在，甚至可能还没有真正开始。”