ST华通半年报：净利大增129%海外收入占比过半 《Whiteout Survival》《Kingshot》包揽出海冠亚军

　　8月29日，ST华通（维权）发布2025年半年度报告。报告显示，公司实现营业收入172.07亿元，同比增长85.5%；归母净利润26.56亿元，同比增长129.33%；扣非后归母净利润25.86亿元，同比增长124.43%，游戏业务业绩呈现强劲增长趋势。

　　游戏业务：国内海外双线开花

　　海外市场持续领先：旗下 Century Games 的两款主力产品表现极为出色。《Whiteout Survival》（《无尽冬日》国际版）作为全球首款冰雪题材策略手游，长期占据中国出海手游收入榜榜首，并在2025年3月登顶全球手游收入榜，全球累计收入已突破28亿美元。

　　新上线的4X策略手游《Kingshot》（《奔奔王国》国际版）也成功复制爆款路径，迅速攀升至中国手游出海收入榜前列。这两款产品在7月包揽了中国手游出海收入榜的冠亚军，形成了“双强驱动”格局，巩固了其全球策略类手游的领先地位。

　　国内市场稳健增长：点点互动旗下的《无尽冬日》在国内表现稳健，持续位居iOS游戏畅销榜TOP10。盛趣游戏则聚焦经典IP运营，《盟重神兵》《龙之谷世界》 等新品上线后表现亮眼，后者更是成为2025年首个在首发当天即杀入iOS畅销榜Top10的产品。同时，《冒险岛》《永恒之塔》等长青游戏通过持续运营也保持了稳定收入。

　　“X+SLG”策略与精准本地化

　　世纪华通的成功很大程度上归功于其 “X+SLG” 的产品策略，即将模拟经营、塔防等轻度玩法（X）与传统的重度SLG玩法相结合，并针对不同市场进行精准的题材包装和本地化运营。

　　例如，《Whiteout Survival》融入了模拟经营元素，《Kingshot》则结合了轻度塔防。这种模式降低了SLG游戏的门槛，吸引了更广泛的用户群体。

　　董事长王佶将其出海策略总结为“本地化+差异化”的双轨模式，例如针对日本市场融入北海道冰雪节文化，并重视拉美等新兴市场。

　　AI技术深度赋能降本增效

　　公司近年来积极布局AI，其成效在上半年逐步显现：

　　研发效率提升：在美术批量生产环节，AI工具的深度应用使效率提升了60%-80%，大幅缩短了内容产出周期。在剧情内容生成上，采用“AI生成+人工优化”模式，实现了生产效率的跃升。

　　算力基础设施布局：公司参与建设的腾讯长三角人工智能先进计算中心（上海数据中心）已交付上万个机柜并投入运营，深圳数据中心一期也已运营，二期即将投入使用，这些项目在上半年均实现了收入和利润的较快增长。

　　品牌与生态建设：上半年正式启用“数龙AI”子品牌，并举办了首届“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛，吸引了150支团队参赛，为公司挖掘了潜在创新产品和人才。

　　潜在风险与挑战

　　费用快速增长：为维持和推广爆款游戏，上半年销售费用高达65.64亿元，同比增长121.72%。同时，研发费用也同比增长24.73%至10.24亿元。高额的投入虽然带来了回报，但也对利润空间构成一定压力。

　　汇率波动影响：上半年财务费用暴涨345.87%，公司解释主要原因是发生了较高的汇兑损失。这表明公司海外收入虽高，但也面临汇率波动的风险。

　　市场竞争与产品依赖：公司的收入很大程度上依赖于少数爆款产品（如《Whiteout Survival》和《Kingshot》）。游戏行业竞争激烈，用户口味变化快，未来能否持续推出成功的新品存在不确定性。

　　历史遗留问题：公司因2020年的会计差错等问题收到证监会《行政处罚决定书》，目前仍面临部分投资者的索赔诉讼。尽管目前业绩向好，但此类历史问题仍是需要关注的潜在风险。

　　总结

　　世纪华通在2025年上半年凭借其精准的“X+SLG”游戏策略、成功的海外本地化运营以及AI技术对研发效率的提升，实现了营收和利润的惊人增长。其核心游戏《Whiteout Survival》和《Kingshot》在海外市场的卓越表现是主要的业绩驱动力。

　　尽管面临销售费用高企、汇率波动等挑战，但其在游戏领域的深度布局和AI技术的持续投入，为其未来的发展奠定了坚实的基础。

　　（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）