路透调查：通胀风险高企，墨西哥经济明年料缓慢复苏

　　路透社一项调查显示，受通胀风险高企影响，墨西哥经济将从今年的近乎停滞状态中复苏，2026 年复苏步伐料将缓慢。

　　作为拉美地区仅次于巴西的第二大经济体，墨西哥经济在 2025 年上半年因公共支出疲软及美国关税相关不确定性加剧而陷入停滞，目前正逐步回暖。

　　经济回暖的关键推动因素包括：人们对《美国 - 加拿大 - 墨西哥协定》（USMCA）重新谈判取得成功抱有期待，以及 2026 年美加墨三国联合举办足球世界杯有望在短期内提振经济。

　　尽管如此，美国已实施的关税措施以及全球范围内更多关税出台的威胁，仍将持续限制墨西哥经济增长 —— 尤其是在汽车制造等受影响最严重的行业；与此同时，贸易谈判的推进也面临拖延。

　　根据 10 月 13 日至 17 日期间对 33 位经济学家的调查，中位预期显示，墨西哥 2025 年国内生产总值（GDP）增速为 0.5%，2026 年预计将回升至 1.3%。

　　这一预期较 7 月调查结果有所改善：此前经济学家预计 2025 年 GDP 增速为 0.0%，2026 年为 1.2%。当前预期改善的背景是墨西哥央行持续推行渐进式宽松政策。

　　GBM 银行高级经济学家马科斯・阿里亚斯（Marcos Arias）表示，除降息带来的额外货币刺激、私营部门对贸易协定的信心增强外，墨西哥基础设施项目的推进速度也已加快。

　　他补充道：“此外，墨西哥将是世界杯主办国之一，这类赛事本身历来都是拉动经济活动的催化剂。”

　　不过，墨西哥通胀率仍将持续徘徊在央行目标区间的上限附近。墨西哥央行设定的通胀目标为 3%，允许上下浮动 1 个百分点（即目标区间为 2%-4%）。

　　调查显示，经济学家对墨西哥消费者价格年度涨幅的中位预期基本持平：2025 年预计为 3.8%，2026 年为 3.7%；而 7 月调查中的对应预期分别为 3.9% 和 3.7%。

　　汇丰银行（HSBC）墨西哥区首席经济学家何塞・桑切斯（Jose Sanchez）指出，鉴于 “产出缺口”（即工业闲置产能）不断收窄，通胀面临的上行风险更大。

　　他进一步解释：“这一点，再加上针对中国进口商品的关税，可能会开始对部分商品价格形成上行压力。”

　　目前，墨西哥政府正与中国及其他亚洲国家就相关议题展开磋商，并考虑调整针对这些国家商品加征关税的提案。在此背景下，墨西哥国会暂未批准该加征关税提案。

　　在回答通胀预期风险补充问题的 11 位受访者中，有 9 人（占多数）表示，未来一年墨西哥通胀率更有可能高于而非低于其当前预期。

　　在被问及墨西哥经济增长风险时，6 位受访者认为 GDP 增速可能低于预期，5 人认为可能高于预期 —— 这一结果表明，市场对贸易前景的担忧仍持续存在。