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巨亏!|财通证券

有鱼爱电影 2025-05-08 00:25 20 浏览 0 评论

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  来源:券业行家

  自营巨亏,财通证券一季度业绩受累

  在2025年首季上市券商业绩普遍飘红的背景下,财通证券交出的最新答卷,却让行家大跌眼镜:营收和净利润两位数降幅,这是咋回事?

  业绩锐减

  近期,42家A股上市券商全数披露了2025年一季报,整体表现颇为不错,同比翻番随处可见。

  然而,财通证券却是少有的几家例外之一。一季报显示,营业收入10.69亿元,同比下降24.16%;归母净利润2.90亿元,同比下滑36.52%。

巨亏!|财通证券

巨亏!|财通证券

  在惨淡的数字面前,财通证券依然坚称:公司基本盘业务稳中有进,财富业务经营业绩同比大幅提升,子公司利润贡献同比实现高增长。

  对业绩下滑,财通证券做出了解释:主要系2025年一季度债券市场调整及公司自营投资业务配置结构的影响,债市回调放大了公司利润的波动。

  自营疲软

  行家逐一查看了财通证券各项主营业务表现:

  经纪业务揽收4.20亿元,同比增长41.39%。信用业务揽收1.40亿,同比增长19.34%。资管业务净收入2.63亿元,同比下降17.54%。投行业务净收入1.07亿元,同比下降24.16%。自营业务表现最差,揽收0.24亿,与2024年一季度4.31亿元相比,锐减94.53%。

  具体来看,“投资收益项”6.89亿元,2024年一季度为-6.81亿元,取得长足发展。“公允价值变动”项:为-5.89亿元,而2024年一季度为11.66亿元,同比锐减150.54%。

  单是合并利润表数据,似乎意味着财通证券投资的金融资产,出现了大面积的浮亏。

  事实上,这一情况并非始于今年。

  2024年报中,财通证券自营业务收入15.03亿元,同比下降14.45%。而同期全行业自营业务平均增速接近9%。

  自营业务的逆市萎缩,可能反映其资产配置策略可能未能及时适应市场风格切换。

  高管之责

  为了解高管分工,行家查看了年报信息。

  2024年9月,时任总经理黄伟建因到龄退休离任,董事长章启诚代行职责已有数月,仍未官宣新任人选。

  目前,高管团队中“一正”空缺,另有“两副”和“四总助”。但并没有发现诸如首席投资官之类的头衔。

  那么,谁直接负责,还是由代行总经理职务的董事长亲自把关,行家不得而知。然而,无论由谁负责,都需要对自营业务加把劲。

  调整布局

  行家注意到,今年以来财通证券采取了多项措施,试图提振自营业务。

  在2024年报中,财通证券表示,“2025年,公司调整了自营业务条线组织架构。一是成立自营投资总部,以大类资产配置理念为导向,落实“跨周期可持续增长策略构建工程”,利用公司自有资金开展涵盖债券、权益、大宗商品,及以上述标的为底层资产、出于自营投资交易目的的衍生品业务,做大投资规模,实现公司自有资金的保值增值”。

  遗憾的是,就一季度的表现来看,这项策略并没有起到理想的结果。

  同一天发布的一季报中,财通证券表示将继续夯实对客业务、调优自营业务的长期布局,统筹推进“股债商品一体”大类资产配置自营投资策略,以境内资产为主,跨境资产为辅,实现全球范围内的资产分散化配置,力争实现安全稳健可持续发展。

  市场波动周期涨落,财通证券的“自营之殇”,恰是行业马太效应加剧的缩影:在头部券商凭借投行、机构业务“狂飙”的当下,中小券商若无法补齐自营短板,恐将在下一轮周期中进一步掉队。

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